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下面苏州专业猎头公司（爱博强猎头）为大家做一个深度点评。
01 化工或将进入补库存周期
化工是现代社会应用最广泛的行业，是建筑、制造、农业等产业的基础，所以化工具有明显的周期性，和经济发展有着密切关系。
今年上半年受经济恢复较弱等影响，化工产品价格大幅下降，据统计，53个化工品中，上半年月均价处于近一年低位的产品占比64%。
但7月以来化工产品在历经了一至二季度的连续下行，由主动去库存到被动去库存的阶段，在下半年经济复苏预期加强的背景下，产品价格开始回暖。
再加上六月以来受到人民币汇率贬值、美联储暂停加息、沙特和俄罗斯产油大国减产规模增加等综合因素影响，国内外原油期货价格维持上涨趋势。
作为化工产业链上游，原油价格上涨将会增加化工成本提高。需求增加成本上涨，化工产业补库存意愿上升，行业可能进入新一轮上涨周期。
02 化工行业估值与市场
化工业是典型的周期行业，当化工行业景气度向上，产品价格向上，盈利增长，这往往带来的是盈利水平和企业估值的上升。
反之，化工行业景气度向下，产品价格向下，盈利下降，往往会带来盈利水平和企业估值的下滑。
那目前化工估值如何呢？
申万一级化工行业估值PE为21.45倍，处于十年间45.93%的位置，化工行业整体价格差于2022年下半年陷入低谷，2023年初以来伴随防疫措施优化、出行和消费等需求有所回升，以及出口支撑等，大宗商品价格指数CCPI-原油价格差自底部回升，但整体而言仍处于相对底部区间。
苏州猎头公司（爱博强猎头）认为，从市场表现来看，国内需求受周期之母的地产行业拖累，导致市场出现担忧，下半年需要跟踪地产指标回暖情况。
华泰证券表示，国内化工及下游制造业依托能源供应、规模、基础设施、专业化劳动力、上下游配套等优势，近年来全球竞争力持续增强， 出口份额提升对化工品需求的影响已不容忽视。
据WTO数据显示，2021年中国化工品出口贸易额约2642亿美元，占全球化工品出口贸易额比重达9.5%，较上一年提升4.3个百分点，由此可见，近年我国化工品销售和出口贸易额不断增长，且我国化工品在全球的竞争优势也不断增强。
而今年以来化工品出口需求相对韧性，1-5月较多代表性化工品出口同比仍有增长。
苏州专业猎头公司（爱博强猎头）认为虽然在美元加息及海外衰退隐忧等背景下，短期出口需求或有所承压，但考虑国内出口的相对优势，下半年出口旺季及化工生产企业全年盈利驱动下，化工行业有望迎来上涨。
03 细分化工产业介绍
化工产品众多，其中石化能源仍然是当今世界的主流能源，包括油化工和碳化工等。其中炼油化工体量最大。
从市值看，2022年炼油石化占比60.6%，油气开采为25.5%；从营收看，炼油化工占比接近90%；从盈利看，炼油化工占比为67%。
炼油化工在各类塑料、橡胶、涂料、化纤等多个领域有着广泛的应用。其中较为重要的产业链为以精对苯二甲酸和乙二醇为核心的产业链，也就是原油、民用丝、聚脂薄膜、工程塑料等。
煤化工虽然盈利占比不及油化工，但受原油价格影响较大，因为原油直接影响油化工成本，那么煤化工低成本优势凸显。苏州猎头公司（爱博强猎头）认为，尤其在全球经济下行的大背景下，国际煤价快速回落，加上海外煤炭资源向国内倾销，国内煤价大幅下跌，给煤化工带来更大成本优势。
另外，我国对原油进口依赖度较高，但煤炭基本能做到自给自足，所以大部分化工产品均为油化工和煤化工路线并存。如PE、PP、乙二醇，尼龙等产业链都存在部分煤化工路线。
华泰证券表示：
近年来中国化工产品总出口敞口已显著提升，对于国内房地产的依赖度逐渐弱化，地产内生动力不足对化工品总体需求影响较低。
另外，多数化工品价格差已处于近10年来相对低位，产品景气下滑空间有限，下半年出口旺季及化工生产企业全年盈利动力驱动下，化工行业有望进入被动去库存阶段，行业景气有望进入新一轮上升初期，2024年有望继续迎来内需改善及出口共振。
可以关注的指数有，中证细分化工产业主题指数、中证全指化工行业指数等，但小伙伴们仍需注意终端需求下滑、经济恢复不及预期、出口需求下滑等风险。
