服务热线： 
随着中国经济增长、供给侧改革及经济结构调整的推进，节能减排、绿色增长已成为经济发展的共识。水力发电行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。2022年，国家陆续出台了多项政策支持水力发电行业发展，为水力发电行业发展提供了广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。
二、水电行业运行分析
（一）固定资产投资
水利水电建设作为国民经济的基础产业，在国民经济的发展中具有重要的地位。上海专业猎头公司（爱博强猎头）注意到，近年来，随着光伏、风电等新能源的发电市场占比逐渐提升，水电建设的市场空间进一步压缩，行业投资额达到饱和，投资建设增速出现下降。数据显示，2020年我国水电建设投资额达1077亿元，同比增长32.31%，2021年我国水电建设投资额累计达988亿元，同比下降7.4%，较2020年下降39.71个百分点。截至2022年，水电建设投资额累计达到863亿元，同比下降26.5%。
（二）行业供求情况
1、行业供给
2019年以来，全国新增发电装机容量持续增长。据数据显示，2022年1-12月份，全国新增发电装机容量19974万千瓦，比上年同期多投产2345万千瓦，增长11.5%。其中，水电新增装机2387万千瓦，比上年同期多投产38万千瓦，增长1.6%。随着我国水力发电技术的持续突破，对于装机容量的需求也会持续增长，新增装机容量也会保持稳定增长的态势。
2018年以来，我国水电累计装机容量保持增长的态势，“十四五”期间，政府大力扶持清洁能源发电技术发展，水电装机容量也出现高速增长的趋势。截至2022年底，全国发电装机容量256405万千瓦，同比增长7.80%。其中，水电41350万千瓦，同比增长5.80%；占总装机容量的比重为16.13%，比上年同期下降0.32个百分点。
2022年以来，来水改善水电增速回暖。2022年以来，一方面，长江流域水库群净蓄水量大幅增加，金沙江水系主要水库蓄水位已接近或超过上年同期水平，来水偏枯的情况得到大幅缓解，拉动当月水电增速持续向好。另一方面，受今夏汛期反枯影响，水电生产严重受限、出力锐减，但得益于大型常规水电站机组陆续投产，以及越来越多的抽水蓄能电站机组相继并网发电，合力拉动水电累计发电量依然保持同比增长。国家统计局发布的数据显示，2022年全年，全国规上电厂水电累计完成发电量12020.0亿千瓦时，同比增长1.0%，而上年同期为同比下降2.5%。水力发电量占总发电量的比重为14.3%，较上年同期降低0.3个百分点。
2、行业需求
2018年以来，我国全社会用电量保持增长，这与我国经济不断发展有较大的关系，但增速呈波动走势。2022年以来，我国“双碳”工作积极推进，能源结构持续优化，能耗强度进一步下降，加之疫情多点散发、多地频发对电力消费形成干扰，用电增速呈恢复性增长态势。2022年全年，全国全社会用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%，增速较2021年回落6.7个百分点。
2022年，电力消费结构日益优化。具体来看：
一产、居民用电增速全面领先。从各产业用电情况来看，2022年，三大产业及居民用电均保持同比增长。其中，首先，受益于近年来乡村用电条件明显改善、电气化水平不断提升，加之乡村振兴战略全面推进等因素，一产、居民用电保持较快增长；其次，得益于电动汽车的迅猛发展，充换电服务业用电量快速增长，带动三产累计用电增速超出全社会平均水平。国家能源局发布的数据显示，2022年，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%，增速比上年同期降低6.0个百分点；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%，增速上年同期回落7.9个百分点；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较上年同期降低13.4个百分点；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%，增速较上年同期提高6.5个百分点。
用电增长动力逐渐向三产倾斜。从对全社会用电量增长的贡献率来看，2022年，二产、居民用电对全社会用电增长贡献较为突出，但随着充换电服务业及新兴服务业的快速发展，用电增长动力逐渐由工业向服务业倾斜，三产正成为拉动电力消费增长的主要因素。从用电结构来看，二产用电比重小幅收缩，电力消费结构日益优化。2022年，第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活累计用电量对全社会用电量增长的贡献率依次是4%、23%、21%和52%；占全社会用电量的比重分别为1.3%、66.0%、17.2%和15.5%；与上年同期相比，第一、第三产业用电量占比均提高0.1个百分点，城乡居民生活用电量占比提高1.3个百分点，第二产业用电量占比降低1.5个百分点。
（三）竞争结构分析
因存在严格的行政准入门槛、资金门槛和技术门槛等，目前，我国水电行业运营企业的数量不多，主要大型集团包括：长江电力、大唐集团、华电集团、华能集团、国家电投、国家能源、国投电力等，上述大量上市企业均是集团旗下的控股公司。
上海专业猎头公司（爱博强猎头）发现，目前，我国水电能源行业处于寡头垄断竞争结构。我国水电行业市场格局呈现多元化，竞争者有央企、地方国企、民营和外资企业，但资源禀赋优质的大水电主要被大型的发电集团控制，市场份额较为集中。从企业水电业务的竞争力来看，长江电力的竞争力大幅领先；其次是五大集团中的大唐集团、华电集团、华能集团、国家电投，国家能源在五大集团中水电业务相对不占优势。但总体上述长江电力以及五大集团相较于我国其他的水电企业具有较强的市场竞争力。
三、水电行业发展趋势
（一）大力发展抽水蓄能，建设绿色水电
水电中的抽水蓄能电站，也是目前最有效的电网调节手段。“十四五”期间，抽水蓄能电站持续较快发展。初步预计“十四五”期间年度投产规模约500万～600万千瓦，到2025年总装机规模达到6500万千瓦左右；预期到2035年总装机规模超过1.2亿千瓦。根据抽水蓄能电站的需求分析，结合考虑规划站点资源情况与相关影响因素，上海猎头公司（爱博强猎头）预计，到2035年，我国抽水蓄能需求规模约为1.4亿-1.6亿千瓦。总体来看，抽水蓄能电站开发规模和建设进度相对系统需求有所滞后。预计“十四五”期间，我国将加强和规范抽水蓄能电站投资，持续鼓励抽水蓄能电站建设，同时，大力发展绿色水电也是当前解决环境问题的必然趋势。
（二）技术持续革新，电站智能化发展日趋显著
近年来，随着国内计算机、大数据、物联网等行业蓬勃发展，智能制造也在持续推进，成为我国经济增长的新动力，也将进一步为电站赋能，提高运行效率。上海专业猎头公司（爱博强猎头认为，通过依托人工智能、大数据等尖端技术，推动行业高质量发展，有力的保障了施工质量和大坝安全运行。同时随着水电技术的不断加强，水电的自动化程度日益提高，性能不断优化增强。未来我国应当聚焦水电智能建造、智能装备、智能管理等各项关键技术，积极推动水电产业升级，进一步发展清洁能源，加大水电、新能源的开发力度，不断提升水电站智能建造和运行管理水平。
四、行业风险分析
（一）政策风险
水电行业受政策波动影响较大，与此同时行业政策发布频繁，水电行业面临一定的政策风险。根据《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，完善市场化交易机制，是我国电力体制改革的重要方向。随着电力体制改革的不断深入，全国电力市场正在加快建设，各省电力交易规则正在逐步出台，发电企业参与电力交易的比例也将逐步提高。随着新能源发电项目参与电力交易程度的加大，各项目公司未来上网电价水平存在变动风险，并对水电企业的业绩产生不确定性影响。另一方面，根据目前相关政策和法律法规，多数水电行业企业享有不同程度的税收优惠。如果未来相关税收优惠政策或法律法规出现变动，相关企业所享受的全部或部分税收优惠政策出现调整或取消，将会对经营业绩带来不利影响。
（二）来水风险
随着全球变暖加剧及极端气候频发，长江、澜沧江等流域来水的不确定性与极端来水的风险也越来越高，水电企业生产经营也面临更大的挑战。2022年，我国暖干气候特征明显，全国平均气温为历史次高，降水量为2012年以来最少，旱涝灾害突出。在以水电为绝对主力电源的情况下，降水量偏少意味着来水量不足，也就直接导致发电供给不足。2023年年初梯级电站蓄能同比减少，水电发电量增长困难。
（三）投资管控风险
在全球经济增长趋缓和国内经济结构调整的背景下，大型水电企业开展对外投资，受到国内外政治环境、资本市场变化、市场竞争加剧等多种因素影响，导致对外投资难度加大，投资收益可能低于预期。投资完成后，存在地域、文化、制度、思维等方面差异，并购项目也面临一定的管控和文化融合风险。
五、水电行业银行介入策略建议
在全球气候变暖的背景下，水电在实现“双碳”目标方面承担了重要作用，上海猎头公司（爱博强猎头预计，未来将继续保持缓慢增长态势。因此，2023年，水电行业为“鼓励进入类”行业，总体授信策略为“鼓励进入，积极支持，综合服务，防控风险”。重点支持规模领先、技术优势突出、产品结构优良、公司治理机制完善、财务稳健的行业内龙头企业；积极支持我国优质水电企业“走出去”项目，积极拓展上下游企业供应链融资业务。授信产品以短期流动资金贷款、债券融资、贸易融资、并购贷款等产品为主，积极拓展供应链融资业务。不介入生产技术水平落后，不符合国家产业政策或环保要求，经营状况恶化等高风险客户。不介入产能严重过剩、产品同质化严重的低端水电生产企业。
